玉米：底部逐步顯現 逢回調買入
來源： 轉載 類別：行業資訊 更新時間：2017-03-02 閱讀次
【本資訊由中國糧油儀器網提供】 1月中旬，玉米期貨主力1705合約在1500元/噸(dun)附(fu)近(jin)觸(chu)底(di)之(zhi)後(hou)，價(jia)格(ge)重(zhong)心(xin)開(kai)始(shi)逐(zhu)步(bu)上(shang)移(yi)。在(zai)農(nong)業(ye)供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)以(yi)及(ji)一(yi)係(xi)列(lie)需(xu)求(qiu)拉(la)動(dong)政(zheng)策(ce)推(tui)動(dong)下(xia)，國(guo)內(nei)玉(yu)米(mi)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)逐(zhu)步(bu)改(gai)善(shan)，玉(yu)米(mi)價(jia)格(ge)底(di)部(bu)逐(zhu)漸(jian)清(qing)晰(xi)。
市場由“嚴重過剩”向“供需平衡”轉換
我國玉米市場在2015年之前被“三高”大山壓製，“高產量、高進口、高庫存”導致國內玉米市場嚴重供過於求。“嚴重過剩”的格局使得玉米價格在2015―2016年大幅下跌，從2500元/噸之上下跌到1400元/噸附近，跌幅超過40%。
為了改變這種格局，從2016年開始，政府取消了在東北三省一區實施8年的玉米臨儲收購政策，開啟“鐮刀灣”地區種植結構調整。按照官方統計數據，2016年玉米種植麵積減少3000萬畝，2017年玉米種植麵積預計繼續下降，農業供給側改革為玉米化解“嚴重過剩”難nan題ti提ti供gong了le有you力li支zhi撐cheng。在zai此ci基ji礎chu上shang，政zheng府fu出chu台tai拉la升sheng需xu求qiu政zheng策ce，在zai東dong北bei地di區qu給gei予yu當dang地di規gui模mo以yi上shang深shen加jia工gong和he飼si料liao企qi業ye加jia工gong補bu貼tie，以yi促cu進jin玉yu米mi消xiao費fei。供gong給gei降jiang、需求增正使國內玉米市場大格局由“嚴重過剩”向“供需平衡”轉換。
內外價差回歸，進口玉米喪失優勢
進口玉米的價格優勢曾是國內企業追求進口糧源的關鍵。2013―2014年，美國玉米市場經曆大熊市，價格從800美分/蒲式耳跌到400美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)之(zhi)下(xia)，而(er)此(ci)時(shi)，我(wo)國(guo)玉(yu)米(mi)市(shi)場(chang)還(hai)處(chu)於(yu)臨(lin)儲(chu)玉(yu)米(mi)收(shou)購(gou)政(zheng)策(ce)的(de)支(zhi)撐(cheng)期(qi)，國(guo)產(chan)玉(yu)米(mi)價(jia)格(ge)位(wei)於(yu)高(gao)位(wei)盤(pan)整(zheng)，跌(die)幅(fu)有(you)限(xian)。內(nei)外(wai)玉(yu)米(mi)市(shi)場(chang)走(zou)勢(shi)背(bei)離(li)，導(dao)致(zhi)進(jin)口(kou)玉(yu)米(mi)和(he)國(guo)產(chan)玉(yu)米(mi)的(de)價(jia)差(cha)迅(xun)速(su)拉(la)大(da)，進(jin)口(kou)玉(yu)米(mi)成(cheng)為(wei)需(xu)求(qiu)企(qi)業(ye)的(de)“寵兒”。2015年第二季度，我國玉米市場經曆大幅下跌，內外價差開始觸頂回落。
進入2016年之後，內外玉米價差呈現出逐步縮小的趨勢，2016年1月，美國進口玉米到港完稅價格比我國南方港口玉米成交價格低800元/噸，到了2016年12月，內外玉米價格趨於一致。而2017年1―2月，美國進口玉米完稅價格比我國南方港口國產玉米銷售價格高出30―50元/噸，進口玉米價格優勢喪失，國產玉米成為市場需求的主力。
售糧高峰壓力仍存，期現價差限製上升空間
玉米供給側改革係列政策以及內外價差的有利變動，為玉米價格穩中趨升提供了堅實基礎，但當前玉米價格大幅上漲仍麵臨挑戰。
春節之後，隨著溫度回升，東北、華北主產區將迎來播種前的最後售糧高峰。截至2月下旬，東北主產區售糧進度接近70%，其中吉林和內蒙古的售糧壓力較大；華北產區售糧進度落後於東北產區，3月將迎來售糧高峰的考驗。階段性的上市量大增，對玉米價格構成壓力。
除了現貨售糧壓力，期現價差的拉大導致套保利潤出現，期貨的套保賣盤需要市場消化。2017年1月中旬，玉米期貨主力1705合約價格率先在1500元/噸的重要關口技術性觸底，價格逐步抬升到當下的1600元/噸。而與此同時，北方港口玉米收購價格穩定在1430―1450元/噸，現貨市場並沒有跟隨期貨市場價格攀升。期現價差擴大到150―170元/噸，扣除交割成本，交割利潤將近100元/噸。因此，如果現貨價格不啟動，在套保賣盤壓力下，期貨價格難以獨自拉漲。
綜(zong)上(shang)，供(gong)需(xu)大(da)格(ge)局(ju)的(de)改(gai)善(shan)和(he)內(nei)外(wai)價(jia)差(cha)的(de)有(you)力(li)支(zhi)撐(cheng)，使(shi)得(de)國(guo)內(nei)玉(yu)米(mi)價(jia)格(ge)底(di)部(bu)逐(zhu)步(bu)顯(xian)現(xian)，但(dan)受(shou)製(zhi)於(yu)售(shou)糧(liang)高(gao)峰(feng)的(de)壓(ya)力(li)以(yi)及(ji)期(qi)現(xian)價(jia)差(cha)的(de)打(da)擊(ji)，現(xian)階(jie)段(duan)玉(yu)米(mi)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)難(nan)以(yi)大(da)幅(fu)拉(la)升(sheng)。建(jian)議(yi)投(tou)資(zi)者(zhe)逢(feng)回(hui)調(tiao)買(mai)入(ru)，不(bu)要(yao)盲(mang)目(mu)追(zhui)漲(zhang)。
市場由“嚴重過剩”向“供需平衡”轉換
我國玉米市場在2015年之前被“三高”大山壓製，“高產量、高進口、高庫存”導致國內玉米市場嚴重供過於求。“嚴重過剩”的格局使得玉米價格在2015―2016年大幅下跌，從2500元/噸之上下跌到1400元/噸附近，跌幅超過40%。
為了改變這種格局，從2016年開始，政府取消了在東北三省一區實施8年的玉米臨儲收購政策，開啟“鐮刀灣”地區種植結構調整。按照官方統計數據，2016年玉米種植麵積減少3000萬畝，2017年玉米種植麵積預計繼續下降，農業供給側改革為玉米化解“嚴重過剩”難nan題ti提ti供gong了le有you力li支zhi撐cheng。在zai此ci基ji礎chu上shang，政zheng府fu出chu台tai拉la升sheng需xu求qiu政zheng策ce，在zai東dong北bei地di區qu給gei予yu當dang地di規gui模mo以yi上shang深shen加jia工gong和he飼si料liao企qi業ye加jia工gong補bu貼tie，以yi促cu進jin玉yu米mi消xiao費fei。供gong給gei降jiang、需求增正使國內玉米市場大格局由“嚴重過剩”向“供需平衡”轉換。
內外價差回歸，進口玉米喪失優勢
進口玉米的價格優勢曾是國內企業追求進口糧源的關鍵。2013―2014年，美國玉米市場經曆大熊市，價格從800美分/蒲式耳跌到400美分/蒲(pu)式(shi)耳(er)之(zhi)下(xia)，而(er)此(ci)時(shi)，我(wo)國(guo)玉(yu)米(mi)市(shi)場(chang)還(hai)處(chu)於(yu)臨(lin)儲(chu)玉(yu)米(mi)收(shou)購(gou)政(zheng)策(ce)的(de)支(zhi)撐(cheng)期(qi)，國(guo)產(chan)玉(yu)米(mi)價(jia)格(ge)位(wei)於(yu)高(gao)位(wei)盤(pan)整(zheng)，跌(die)幅(fu)有(you)限(xian)。內(nei)外(wai)玉(yu)米(mi)市(shi)場(chang)走(zou)勢(shi)背(bei)離(li)，導(dao)致(zhi)進(jin)口(kou)玉(yu)米(mi)和(he)國(guo)產(chan)玉(yu)米(mi)的(de)價(jia)差(cha)迅(xun)速(su)拉(la)大(da)，進(jin)口(kou)玉(yu)米(mi)成(cheng)為(wei)需(xu)求(qiu)企(qi)業(ye)的(de)“寵兒”。2015年第二季度，我國玉米市場經曆大幅下跌，內外價差開始觸頂回落。
進入2016年之後，內外玉米價差呈現出逐步縮小的趨勢，2016年1月，美國進口玉米到港完稅價格比我國南方港口玉米成交價格低800元/噸，到了2016年12月，內外玉米價格趨於一致。而2017年1―2月，美國進口玉米完稅價格比我國南方港口國產玉米銷售價格高出30―50元/噸，進口玉米價格優勢喪失，國產玉米成為市場需求的主力。
售糧高峰壓力仍存，期現價差限製上升空間
玉米供給側改革係列政策以及內外價差的有利變動，為玉米價格穩中趨升提供了堅實基礎，但當前玉米價格大幅上漲仍麵臨挑戰。
春節之後，隨著溫度回升，東北、華北主產區將迎來播種前的最後售糧高峰。截至2月下旬，東北主產區售糧進度接近70%，其中吉林和內蒙古的售糧壓力較大；華北產區售糧進度落後於東北產區，3月將迎來售糧高峰的考驗。階段性的上市量大增，對玉米價格構成壓力。
除了現貨售糧壓力，期現價差的拉大導致套保利潤出現，期貨的套保賣盤需要市場消化。2017年1月中旬，玉米期貨主力1705合約價格率先在1500元/噸的重要關口技術性觸底，價格逐步抬升到當下的1600元/噸。而與此同時，北方港口玉米收購價格穩定在1430―1450元/噸，現貨市場並沒有跟隨期貨市場價格攀升。期現價差擴大到150―170元/噸，扣除交割成本，交割利潤將近100元/噸。因此，如果現貨價格不啟動，在套保賣盤壓力下，期貨價格難以獨自拉漲。
綜(zong)上(shang)，供(gong)需(xu)大(da)格(ge)局(ju)的(de)改(gai)善(shan)和(he)內(nei)外(wai)價(jia)差(cha)的(de)有(you)力(li)支(zhi)撐(cheng)，使(shi)得(de)國(guo)內(nei)玉(yu)米(mi)價(jia)格(ge)底(di)部(bu)逐(zhu)步(bu)顯(xian)現(xian)，但(dan)受(shou)製(zhi)於(yu)售(shou)糧(liang)高(gao)峰(feng)的(de)壓(ya)力(li)以(yi)及(ji)期(qi)現(xian)價(jia)差(cha)的(de)打(da)擊(ji)，現(xian)階(jie)段(duan)玉(yu)米(mi)期(qi)貨(huo)價(jia)格(ge)難(nan)以(yi)大(da)幅(fu)拉(la)升(sheng)。建(jian)議(yi)投(tou)資(zi)者(zhe)逢(feng)回(hui)調(tiao)買(mai)入(ru)，不(bu)要(yao)盲(mang)目(mu)追(zhui)漲(zhang)。
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