初夏時節，天氣轉熱，氣溫漸升
，油脂市場“熱度”卻並未與之同行。受供應充足以及周邊金融市場動蕩的衝擊

，5月份以來國內期市油脂三大品種豆油、菜籽油
、棕(zong)櫚(lv)油(you)均(jun)處(chu)於(yu)震(zhen)蕩(dang)下(xia)行(xing)之(zhi)中(zhong)，中(zhong)旬(xun)盤(pan)麵(mian)更(geng)是(shi)創(chuang)下(xia)三(san)個(ge)月(yue)低(di)點(dian)。期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)疲(pi)弱(ruo)加(jia)之(zhi)供(gong)需(xu)基(ji)本(ben)麵(mian)的(de)不(bu)利(li)

，油(you)脂(zhi)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)本(ben)月(yue)行(xing)情(qing)亦(yi)不(bu)樂(le)觀(guan)，整(zheng)體(ti)呈(cheng)現(xian)弱(ruo)勢(shi)調(tiao)整(zheng)格(ge)局(ju)。正(zheng)是(shi)天(tian)氣(qi)向(xiang)左(zuo)
，油(you)脂(zhi)向(xiang)右(you)。

　　市場主要影響因素分析

　　國際油價一路下行 油脂波及受壓

　　2010年5月初，受到希臘主權債務危機的影響，國際金融市場出現了較大的動蕩，歐美股市連續暴跌，美元指數則強勁升至87.463新高，使得以美元計價的原油和大宗商品期貨價格普遍受壓


，大幅度下跌。國際油價至5月4日開始一路向下，7月合約更是在5月20日跌至68.86美元/桶

，跌破2月5日的前期低點70.80美元/桶(tong)。原(yuan)油(you)的(de)大(da)幅(fu)下(xia)跌(die)及(ji)美(mei)元(yuan)的(de)強(qiang)勢(shi)上(shang)漲(zhang)令(ling)美(mei)盤(pan)大(da)豆(dou)品(pin)種(zhong)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)承(cheng)受(shou)巨(ju)大(da)壓(ya)力(li)，進(jin)而(er)波(bo)及(ji)國(guo)內(nei)油(you)脂(zhi)期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)。在(zai)期(qi)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)緊(jin)密(mi)聯(lian)動(dong)性(xing)的(de)影(ying)響(xiang)下(xia)，油(you)脂(zhi)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)主(zhu)要(yao)品(pin)種(zhong)市(shi)場(chang)價(jia)格(ge)均(jun)出(chu)現(xian)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)的(de)下(xia)滑(hua)，其(qi)中(zhong)豆(dou)油(you)跌(die)幅(fu)較(jiao)大(da)。

　　油脂油料供給充裕 抑製油脂價格

　　5月份，油脂油料整體供給充裕。國際方麵，美國農業部5月份供需報告顯示，2010/11年度全球油籽產量預計達到創紀錄的4.4億噸，比2009/10年度提高了220萬噸，美國以外國家的油籽產量預計達到3.409億噸
，比上年提高200萬噸。由於葵花籽和油菜籽產量的提高抵消了大豆產量的降幅
，全球油籽產量仍小幅提高。2010/11年度油籽供應量提高了4%,主要因為南美大豆產量提高。國內方麵，油脂油料進口保持高位，港口庫存充足。中國海關總署數據顯示，中國4月份進口食用植物油56萬噸，1-4月累計進口食用植物油204萬噸
，與2009年同期持平。4月份進口大豆420萬噸
，1-4月累計進口大豆1523萬噸，比2009年同期增長9.9%.然而在充足的供應下，市場並沒有足夠的需求來迎合
，供需寬鬆的基本麵使國內油脂現貨市場價格受到壓製。

　　政策之下 油脂“一家歡喜一家愁”

　　4月19日ri，國guo務wu院yuan總zong理li溫wen家jia寶bao主zhu持chi召zhao開kai國guo務wu院yuan常chang務wu會hui議yi，研yan究jiu部bu署shu進jin一yi步bu扶fu持chi農nong業ye生sheng產chan的de政zheng策ce措cuo施shi。會hui議yi決jue定ding繼ji續xu實shi施shi油you菜cai籽zi臨lin時shi收shou儲chu政zheng策ce，收shou儲chu價jia格ge由you1.85 元/斤提高到1.95元/斤。收儲價格的提高，為市場提供了心理支撐，穩固了菜籽品種價格底部，因此5月份菜籽油相較其他油脂品種走勢較強，震蕩空間較窄。豆油品種則與之相反。5月份之前，受國儲大豆政策的支撐，國內大豆、豆油價格一直維持堅挺
，國內油廠大豆收購多維持高位報價，限製了豆油價格下跌空間。截至4月30日，國儲大豆收購政策到期結束，國產大豆因失去政策保護而陷入階段性需求真空期，行情低落，進而使得國內豆油失去了底部支撐。

　　後期市場分析及預測

　　豆油：需求偏淡 弱勢震蕩或維持

　　中國商務部規定，自4 月1日起
，毛豆油進口許可證需要重新申請，由以前地方海關發放改為中國商務部辦理，從具體內容來看，要求進口豆油溶劑殘留量應≤100mg/kg,而在實際貿易過程中有一半以上的合同是以≤300mg/kg 的標準來執行。雖然阿根廷進口豆油受限
，但國內豆油供應並沒有因此而真正緊縮。中國商務部進口信息顯示，5月份我國預計進口大豆479萬噸
，比上年同期的進口量352萬噸增長36%.在zai龐pang大da的de原yuan料liao供gong應ying以yi及ji南nan美mei大da豆dou集ji中zhong到dao貨huo之zhi下xia
，國guo內nei豆dou油you庫ku存cun壓ya力li較jiao大da。而er目mu前qian豆dou油you消xiao費fei處chu於yu季ji節jie性xing淡dan季ji
，且qie隨sui著zhe天tian氣qi轉zhuan熱re，氣qi溫wen逐zhu漸jian升sheng高gao，棕zong櫚lv油you的de勾gou兌dui比bi例li將jiang會hui加jia大da
，豆dou油you消xiao費fei量liang相xiang對dui減jian少shao

，這zhe將jiang更geng不bu利li於yu豆dou油you庫ku存cun的de消xiao化hua。在zai基ji本ben麵mian的de不bu利li影ying響xiang下xia，豆dou油you弱ruo勢shi震zhen蕩dang預yu計ji將jiang繼ji續xu維wei持chi。

　　菜籽油：政策支撐 穩中偏強為主基調

　　受極端天氣影響，今年菜籽生長整體較弱，產量將出現一定程度的減產。中華油脂網根據采集數據分析認為
，今年菜籽產量預計在1220萬噸，較上年預測值下降6.2%左右。6yueshangxunxinjicaizijiangjizhongshangshi
，zaichanliangjianshouchujiatigaodemoshixia，caizishichangshougoujiayujijianggaokaigaozou，caiziyoujiageyejiangzoushipianqiang。shangwubujinkouxinxixianshi，zi5月份開始進口油菜籽到貨量開始增長，其中5月份進口油菜籽預報到港22.63萬噸
，4月實際到港0.10萬噸。進口油菜籽數量的明顯增長
，將在一定程度上抑製菜籽油上漲空間。預計菜籽油後期走勢將以穩中偏強為主基調。

　　棕櫚油：夏季消費效應 形成價格支撐

　　據季節性規律
，每年5-9月份是棕櫚油消費旺季
，夏季氣溫高
，棕櫚油呈現良好的液態，油廠、貿易商、經jing銷xiao商shang為wei了le降jiang低di成cheng本ben將jiang增zeng加jia棕zong櫚lv油you勾gou兌dui。因yin今jin年nian氣qi溫wen較jiao往wang年nian正zheng常chang偏pian低di
，氣qi溫wen回hui升sheng緩huan慢man，棕zong櫚lv油you的de季ji節jie性xing消xiao費fei來lai臨lin較jiao往wang年nian有you所suo遲chi滯zhi。隨sui著zhe目mu前qian氣qi溫wen的de逐zhu漸jian升sheng高gao，棕zong櫚lv油you摻chan兌dui率lv隨sui之zhi提ti高gao
，棕zong櫚lv油you迎ying來lai需xu求qiu旺wang季ji。屆jie時shi其qi市shi場chang占zhan有you量liang可ke能neng像xiang往wang年nian一yi樣yang再zai度du占zhan據ju到dao將jiang近jin一yi半ban的de油you脂zhi市shi場chang份fen額e
，成cheng為wei夏xia季ji油you脂zhi市shi場chang最zui為wei活huo躍yue的de因yin素su。預yu計ji後hou期qi棕zong櫚lv油you價jia格ge將jiang在zai震zhen蕩dang中zhong逐zhu漸jian走zou強qiang，但dan在zai國guo內nei油you脂zhi供gong應ying充chong足zu價jia格ge疲pi軟ruan的de的de大da背bei景jing下xia，其qi上shang漲zhang空kong間jian將jiang會hui受shou到dao限xian製zhi。

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