【本資訊由中國糧油儀器網提供】業內人士認為，在寬鬆政策延續、美元弱勢的背景下，棉花價格將得到支撐。且2010/2011年度美國棉花減產將是大概率事件，未來棉花供需緊張的局麵也將利好棉價。 
   今jin年nian以yi來lai
，國guo際ji農nong產chan品pin不bu斷duan漲zhang價jia，其qi中zhong棉mian花hua一yi馬ma當dang先xian，而er中zhong國guo棉mian花hua對dui外wai依yi存cun度du在zai三san分fen之zhi一yi左zuo右you，國guo際ji棉mian價jia助zhu推tui國guo內nei棉mian價jia
，也ye使shi得de棉mian價jia難nan以yi擺bai脫tuo全quan球qiu農nong產chan品pin漲zhang價jia的de影ying響xiang。
　　無論是從全球棉花的投資需求、工gong業ye與yu首shou飾shi需xu求qiu還hai是shi從cong全quan球qiu貨huo幣bi供gong應ying量liang持chi續xu攀pan升sheng等deng角jiao度du分fen析xi，棉mian花hua都dou處chu於yu一yi個ge長chang期qi的de牛niu市shi通tong道dao，需xu要yao注zhu意yi的de是shi當dang前qian美mei國guo經jing濟ji可ke能neng進jin一yi步bu下xia滑hua引yin發fa通tong縮suo
，從cong而er引yin發fa棉mian花hua階jie段duan性xing回hui調tiao。
　　全quan球qiu經jing濟ji不bu確que定ding性xing引yin發fa的de避bi險xian情qing緒xu將jiang支zhi撐cheng包bao括kuo棉mian花hua在zai內nei的de商shang品pin投tou資zi需xu求qiu。美mei國guo方fang麵mian，奧ao巴ba馬ma刺ci激ji政zheng策ce或huo許xu對dui經jing濟ji有you一yi定ding支zhi撐cheng，但dan並bing沒mei有you改gai變bian美mei國guo實shi體ti經jing濟ji正zheng在zai放fang緩huan的de情qing況kuang；ouzhoufangmian
，zhaiwuweijirengweidedaochedijiejue。tongshi，deguojingjizengsuzaisanjiduyekaishixiahua，zhenggeouyuanqujingjirengranpiruan。quanqiujingjiqianjingyiranbuminglang，touzizhebixianxuqiujiangzhutuimianhuajiagepanxiangxindegaowei。kuansongzhengceheruoshimeiyuanyejiangtuidongmianjiazougao。duanqinei
，meiguoshangwutongzhangyali，meilianchuyougengduodekongjianjianglilvweichizaidiwei。ciwai，11月3日(ri)推(tui)出(chu)二(er)次(ci)量(liang)化(hua)寬(kuan)鬆(song)也(ye)有(you)望(wang)使(shi)得(de)美(mei)元(yuan)維(wei)持(chi)弱(ruo)勢(shi)。而(er)除(chu)美(mei)國(guo)外(wai)的(de)其(qi)他(ta)各(ge)國(guo)政(zheng)府(fu)在(zai)四(si)季(ji)度(du)也(ye)很(hen)可(ke)能(neng)維(wei)持(chi)寬(kuan)鬆(song)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)。因(yin)此(ci)，在(zai)寬(kuan)鬆(song)政(zheng)策(ce)延(yan)續(xu)、美元弱勢的背景下，未來棉花價格將得到支撐。
　　從供需缺口看，據美國農業部預計
，10年中國供需缺口達到348.36萬噸，同比增加21.77萬噸，同比增長6.66%。而 2009年供需缺口為326.59萬噸

，比2008年擴大167.65萬噸，同比增長105%。盡管全球和中國的庫存總量在下降，但形勢的嚴峻程度不如 2009年劇烈，供需缺口增速相比2009年nian大da幅fu好hao轉zhuan。因yin此ci，基ji本ben麵mian支zhi撐cheng棉mian價jia進jin一yi步bu走zou高gao，但dan是shi上shang漲zhang速su度du會hui明ming顯xian放fang緩huan。而er世shi界jie上shang唯wei一yi有you產chan量liang盈ying餘yu的de國guo家jia是shi美mei國guo，近jin十shi年nian美mei國guo的de供gong需xu缺que口kou一yi直zhi為wei負fu
，2010年達到-291.75萬噸，比2009年增加100.37萬噸的盈餘產量。因此，中國的供需缺口需要依靠從美國進口棉花來填補，每年進口棉花占到中國總用棉量的25%左右。因此美棉價格也有可能因為國棉價格的推動而水漲船高，而美棉價格反過來又成為國棉價格居高不下的保底線。
　　在行情演繹的不同階段

，有三個特點一直貫穿始終：一，棉花現貨價格上漲領先於期貨價格
，且多數時間段現貨價格高於期貨價格
；二，美棉價格上漲幅度超過國內棉價，國內外棉花價差年度均值低於往年
；三
，棉紗價格與棉花價格聯動緊密，其價差是過去17年來的最高水平，紡織企業創紀錄的高利潤刺激了棉花消費量屢創新高。上麵提到的三個價差正是反映市場是否理性的關鍵：一
，上下遊價差。曆史上棉紗KC32S和棉花的價差經常在 5000 6000之間，這是紡織企業微利時期的價差水平。本輪棉花牛市中
，這個價差多數時間在7000 10000之間，高利潤的紡織企業難免擴大棉花消費需求，帶動棉價走高。當前這個價差為6000，即使考慮企業人工
、電力成本提高
，在這一價差水平下紡織企業不會虧損；二，內外棉價差。曆史上看，由於我國是棉花第一大消費國和第一大進口國
，國內棉價常常高於國外進口棉價格1500yuanzuoyou，dangqianyezaizheyijiachafanweinei

，zhejuedingleguojiatongguozengfajinkoupeielaitiaokongmianjiadenenglijianruo，tongshidongnanyamianfangzhijingzhengduishoudechengbenyuguoneichengbendejiachazaihelifanweinei
，guoneimianshaxuqiubuhuibeidaliangtidai；三
，期現價差。
　　據了解，當前現貨價格3萬元/噸，與期貨價格大致相當。而根據筆者對棉花產區的調研，今年國內棉花顯著減產(10% 20%)
，內地方麵三級以上高等級棉可能減產50%以(yi)上(shang)，以(yi)湖(hu)北(bei)棉(mian)商(shang)為(wei)代(dai)表(biao)的(de)倉(cang)單(dan)製(zhi)作(zuo)方(fang)在(zai)今(jin)年(nian)很(hen)難(nan)提(ti)供(gong)大(da)量(liang)倉(cang)單(dan)，所(suo)以(yi)近(jin)月(yue)期(qi)貨(huo)合(he)約(yue)難(nan)免(mian)以(yi)高(gao)於(yu)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)價(jia)格(ge)實(shi)現(xian)交(jiao)割(ge)。上(shang)述(shu)三(san)點(dian)決(jue)定(ding)了(le)，保(bao)值(zhi)方(fang)的(de)方(fang)向(xiang)策(ce)略(lve)隻(zhi)能(neng)是(shi)買(mai)入(ru)。當(dang)然(ran)
，如(ru)果(guo)這(zhe)三(san)個(ge)價(jia)差(cha)出(chu)現(xian)變(bian)化(hua)，市(shi)場(chang)也(ye)會(hui)有(you)所(suo)反(fan)應(ying)。
　　xianjieduan，yifangmian，mianhuazhangjiaxiaoyingzhengzaimanmanchuandaozhizhongduanlingshouxingye，xiangbimianhuadebaozhang
，zhongduanfuzhuanglingshoujiagemuqianzhangfubuda
，suizheshijiandetuiyi，chengbenyalizhongjiuhuizaipinpaishanghelingshouqudaoshangshangxianshichulai
，fuzhuangdezhangjiabukebimian。erzhebidinghuiyingxiangzhongduanxuqiu，yinfafuzhuangchangshangjianshaochanliang，duimianshayupibudexuqiuzhujianjiangdi。conggonggeiduanlaishuo
，jinnianxinmianyiluxushangshi，nianneimianchanliangyiqueding
，miannonghuigenjujinnianmianjialaiquedingmingniandezhongzhiguimo，ruguomianjiachixuzougao，mingniandezhongzhimianjiyoukenenghuizengjia。congxingyexiayoulaishuo
，daxingmianfangqiyehaiyouyidingdemianhuacunhuo，dandaduoshushengchanxingqiyeyijingtingzhicaigoumianhua，tunmianduoshijingxiaoshangxingwei。
　　若ruo未wei來lai經jing銷xiao商shang對dui於yu棉mian價jia的de預yu期qi出chu現xian轉zhuan變bian，也ye會hui帶dai動dong棉mian花hua價jia格ge出chu現xian下xia跌die。另ling一yi方fang麵mian，盡jin管guan今jin年nian棉mian價jia漲zhang幅fu較jiao大da，但dan棉mian農nong得de到dao的de實shi惠hui並bing不bu多duo，而er2011年種棉成本不會明顯降低，預計2011年棉農種棉意願不會有明顯改善。因此國內種糧麵積不會大幅增加，從而決定了國內棉花產量難有提高。而從外部供給看，印度

、巴(ba)基(ji)斯(si)坦(tan)對(dui)於(yu)棉(mian)花(hua)的(de)出(chu)口(kou)限(xian)製(zhi)也(ye)不(bu)可(ke)能(neng)在(zai)短(duan)期(qi)內(nei)解(jie)除(chu)，使(shi)得(de)我(wo)國(guo)進(jin)口(kou)美(mei)棉(mian)作(zuo)為(wei)替(ti)代(dai)成(cheng)為(wei)必(bi)然(ran)選(xuan)項(xiang)。根(gen)據(ju)最(zui)新(xin)一(yi)期(qi)的(de)世(shi)界(jie)農(nong)產(chan)品(pin)供(gong)需(xu)平(ping)衡(heng)報(bao)告(gao)，2010/2011年nian度du美mei國guo棉mian花hua減jian產chan將jiang是shi大da概gai率lv事shi件jian
，因yin此ci由you進jin口kou美mei棉mian而er帶dai來lai的de輸shu入ru性xing漲zhang價jia因yin素su將jiang會hui在zai未wei來lai一yi段duan時shi間jian內nei持chi續xu存cun在zai。未wei來lai棉mian花hua供gong需xu緊jin張zhang的de局ju麵mian，仍reng會hui支zhi撐cheng棉mian花hua價jia格ge。